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图：连豆油仓单情况数据来源：WIND 国信期货研发部图：豆油库存对比数据来源：天下粮仓 国信期货研发部与之相比，国内豆油市场库存压力更为沉重。一方面国内豆油商业库存截止到10月19日已经增加至185万吨，创历史最高纪录，目前随着开工率的增加，仍有进一步增加可能。其次，仓单库存与日俱增。截止到10月25日大商所仓单库存为39203张，相当于39万吨豆油，较峰值下降2000张（2吨）。这两项相加，国内当下可供豆油库存在224万吨，相当于正常年度50天国内豆油消费量。此外近期国内进口俄罗斯豆油也陆续到港，总体而言，国内豆油库存压力异常沉重，尽管国内油脂消费保持正常水平，无奈供给增速太快，库存增加明显。就国内豆油自身基本面而言，短期尚无支撑可能。目前可能出现的支撑一方面来自于美豆油、国际原油等外部市场的提升，另一方面来自于中美贸易战带来的成本支撑。国内豆油去库存之路需要等到2019年年初，国内大豆供给不足，大豆压榨减弱，所带来的供给下滑，豆油消费库存出现库存拐点，国内豆油方可改变颓势。

大摩在绩后维持其目标价50元，评级“增持”不变；摩通则维持看44.8元，评级“增持”不变。现时，恒生指数报30529，上升249点或上升0.82%，主板成交85.61亿元。表列同板块或相关股份表现：股份（编号）　　　　　　　　现价　　　　　　变幅

近期美国中长端债券收益率快速下行，一方面与美国经济增长预期放缓有关，上周五公布的美国制造业数据不及预期；另一方面3月美联储议息会议不加息，并且根据点阵图显示2019年加息的次数由两次下调至零次，或意味着本轮加息周期接近尾声。从历史经验来看，继上周美国3个月和10年期国债收益率出现倒挂后，目前2年期和10年期美债收益率仅剩下17个BP，未来存在倒挂的可能。

同时，宁德时代的市场占有率也大幅增长，根据中汽研合格证数据，2019年上半年国内动力电池装机量30GWh，同比增长93.6%，其中宁德时代装机电量为13.8GWh，市占率高达46.2%。扩产能带动业绩大涨具体来看，宁德时代主要有三大业务，动力电池系统、储能系统和锂电池材料销售，三大板块均实现了高速增长。

消息称中美将最快于5月底达成协议，美豆关税可能取消或转移至其他非农产品。但鉴于南美大豆低贴水对民营及外资油厂更具吸引力，预计采购美豆的主体仍将是中粮及中储。在此背景下，美豆上行乏力，而因近期豆粕成交持续火爆，美豆的破位压力更多地传导到了软柿子豆油身上。虽周四午后豆粕出现补跌，对豆油走势稍有支撑，但豆粕随盘降价容易促进更多成交，豆油相较之下仍不是太好的多头配置。

当然，也并非德邦基金旗下的所有公募产品都经历过快速缩水的过程，例如德邦旗下的德邦大健康。这只成立于2015年4月底的灵活配置基金首募成立时的份额约为4.57亿，如今经历了差不多4年的牛熊洗礼，德邦大健康在今年首季末的规模约为3.92亿，仅仅缩水了大约0.65亿。究其原因，记者发现，德邦大健康自2017年以来在同类基金中的相对排名尚可。